日志
A股熊去牛来 勿忘以史为镜
A股熊去牛来 勿忘以史为镜
01月01日(四)
01月01日(四)
中国股市一洗七年的熊风，沪综指去年升逾五成，真正雄霸全球。当大妈们蜂拥去炒股，一时的购买力足以推动股市向上，那么踏入新一年又会走向何方？A股在去年第三季开始发力，末季冲上五年高位，牛市及集体涨停成为关键字，恍如时光倒流至○七年末，当时大行高唱沪综指翌年可见八千点，信以为真的股民，相信到现在仍有不少人被套牢。
若成功在去年三月低位一千九百馀点入市，至昨日高位三千二百馀点计，回报高逾六成。但换个角度来看，沪综指在○七年十月见顶，之后长期在二千点水平上落，跌幅超过六成，现在才回到高峰时期的一半，加上升市以蓝筹主导，难怪熬了多年的股民，并无如外界想像般兴奋。
传统智慧常说，股市走势一般跟随经济表现，但自金融海啸以来，中央银行已担当起扶持股市的重任，中国也不例外。昨日公布的十二月份滙丰中国制造业PMI，为去年五月以来首次跌穿荣枯分界线，反映制造业再度萎缩。中国经济及股市表现背道而驰，人行今年将任重道远，如真的要让“猪飞起来”，惟有不断释放流动性来刺激股市。
人行早前把非银行金融机构的同业存款及同业借款纳入存贷比，毋须缴付存款准备金，变相降低存备金率。过去个多月先后不对称减息、暂停公开市场操作，以及透过常备借贷便利等定向投放资金，本意是帮助中小企及遇到融资困难的行业，结果资金却流向了股市。
经济形势瞬息万变，货币政策未必跟得上变化。○七年A股升得火红，当年通胀高企，人行多次加息抑经济过热，冷不防○八年爆出金融海啸，A股也被拖入熊市，中央在年底推出四万亿刺激经济措施，推动基建及产业升级来抵御衰退，却出了两个意料之外。首先，大量资金流向股市，把沪综指从谷底推上三千五百点水平，跟现在差不多；之后，奄奄一息的楼市乘势复活，楼价再度急升，迅即把资金从股市吸引过去，股市不久后便见顶。
历史往往有惊人相似之处，人行今次新一轮“放水”，显然仍未惠及实体经济，资金都落入股市里。沪深两市去年成交近七十五万亿元人币，创出历史天量，钱从何来不问可知，在欠缺强劲的实体经济支持下，股民的命运只能看政策走向，这当然不代表历史必定重演，但须谨记水能载舟亦能覆舟的教训。
