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柳三禅
财经焦点——欧央行重债恐爆煲
欧洲央行为纾缓欧债危机下银行业「缺水」苦况，去年十二月推出长期再融资操作（LTRO），但令自身资产负债表规模迅速增加至破纪录的2.73万亿欧元（近27万亿港元），相当于欧元区本地生产总值（GDP）约29%，远较两度「打正旗号」推出量化宽松措施（QE）救市的美国联储局为高。由于欧央行早前调低银行融资抵押品门槛，一旦资产质素转差，身为欧元区最后防线的欧央行随时自身难保，甚至引发更严重灾难。
LTRO总额料破万亿欧元
去年底欧央行推出LTRO，并将银行融资抵押品要求，调低至A级的资产抵押证券（ABS），之后资产负债表迅速膨胀，规模由推出LTRO前占欧元区GDP不足20%，狂飙至直逼30%，较金融海啸后积极救市的联储局有过之而无不及，联储局的资产负债表规模为2.9万亿美元（约22.62万亿港元），只是略高于美国GDP的19 %。
标普上周五一口气调低法国等九个欧元区国家信贷评级，令市场更忧虑欧央行手上抵押品质素。欧洲银行业上月透过LTRO向欧央行融资4,890亿欧元。由于抵押品门槛降低，分析员担心，银行业或已伺机将「欧猪债」等部分不良资产，转移至欧央行手上，为该行的偿付能力埋下地雷。
瑞信估计，欧洲银行业会在二月份第二轮LTRO中，再向欧央行融资超过5,000亿欧元，LTRO总额料会突破1万亿欧元。
哥伦比亚商学院金融教授贝姆撰文警告，欧洲元首的行动往往落后于形势，对欧央行的偿付能力构成威胁，一旦希腊及其他财困成员国被迫违约，该行资产负债表中大部分资产将出现风险。
有力撑欧央行财政实力的意见认为，虽然该行购入大量欧元区国债，但情况依然受控，因估计当中只有2,110亿欧元是「欧猪债」，有即时威胁的希债更只占当中约17%；再者，欧央行的宽松货币政策与联储局的QE在本质上有所不同，欧央行的LTRO是暂时性措施，联储局的购债行动会永久地增加货币供应。
希债再减值 亏损恐扩大
不过，现时市场忧虑LTRO计划结束前，欧央行持有的资产有可能突然转差，若市场开始质疑该行的稳健性，势拖累欧元面临严重后果。巴克莱估计，假如欧央行手上债券按市价计算，单计希债已连累该行亏蚀超过250亿欧元，若希债需要进一步减值或出现违约，亏损势必扩大。
德国财长朔伊布勒周日重申，反对欧央行担当最后贷款人角色，同时反对发行欧联债，直斥上述方法等同过去政府「印银纸」应付财赤的「现代版」，无异于饮鸩止渴，最终势打击欧元稳定。......
标普：未来数周或对欧元区采取更多降级行动
[00:34] 2012/01/18
标普针对欧元区的降级行动陆续有来。 (美联社图片)
【on.cc 东方互动专讯】标准普尔称，在上周五下调法国及其他八个欧元区成员国评级后，未来四周或将调整更多欧洲地方和地区政府、政府相关实体以及金融公司的评级。
该评级机构称，未来的评级下调行动将基本上取决于这些实体表现与政府关系的密切程度。该公司表示，一国中央政府与地方政府的联系是多方面的，地方政府和地区政府的评级一般受限于该国的长期本币评级。
该公司称，继对相关主权评级进行调整后，将对上个月被列入负面观察名单的25个地方和地区政府的评级进行评估﹔评级下调幅度或至多达两级。预计标准普尔还将对26个欧元区政府相关实体的评级进行调整。
华夏透视：实名制弄巧反拙 铁道部好大喜功
[09:20] 2012/01/17
【on.cc 东方互动专讯】年年岁岁春运似，岁岁年年票难买。春运一张票，愁煞亿万人。今年内地骤然实施实名购票制，使春运更加混乱，铁道部好大喜功，却要让老百姓烦不胜烦。
几天前，铁道部副部长胡亚东声称，车票实名制利大于弊，使黄牛党退出历史舞台。话音刚落，便有黄牛党回应，称车票实名制淘汰了在窗口排队的传统黄牛，而手眼通天的高级黄牛照样生意火爆。在杭州南站一带，一些票贩子与车站人员勾结，私自带客上车进站，每天收入高达万元。
如果将春运黄牛党分级：雇人彻夜排队抢票的算是三等；托关系找内部票的算是二等；而无票也能将人捎上春运列车的才能算一等。显然，杭州南站的黄牛属于一等一的「高手」，他们能人所不能，连车票都可以不需要，实名制形同虚设。
实名制的本意在于杜绝黄牛，但有一利便有一弊。譬如，网络售票后，中国铁路客户服务中心网因访问量太大，导致系统瘫痪，在网络购票时付款后出不了票，投诉又拨不通铁路局的电话。而且，实行实名制后，乘客进站必须是「人、票、证」三者脗合，工作人员需要全面核对，势必费时费力，尤其是春运繁忙期间人山人海，水泄不通，无异于人为制造障碍。万一发生大规模践踏事件，导致大量伤亡，谁来负责呢？
盲目决策 乱上加乱
再譬如，网络售票与实名制同步实行，使很多农民工望票兴叹，因为许多农民工知识有限，连自己姓名都写不清楚，更不用说上网购票。实名制网络售票捆住了农民工的手脚，反令他们更难买到票。温州一位农民工日前致函铁道部，痛陈网络购票的弊端：「网络购票对我们来说太复杂、太不切实际了。我们连买票的资格都没了。」
年年春运年年挤，中间多少行人泪。本来，不断创新、方便民众是铁道部的职责所在，没想到铁道部官老爷头脑发热，好大喜功，盲目决策，在没有任何试行和论证的情况下，在春运最繁忙时期仓卒推出实名制与网络售票，结果令春运乱上加乱。
当年刘志军好大喜功，不顾实际强推高铁项目，结果隐患重重，酿成温州动车悲剧，如今铁道部官员不改刘志军作风，不吸取相关教训，拍脑袋决策、拍胸脯保证，最后一定是拍大腿后悔。这些庸官比呆在狱中的刘志军好不了多少。
中国可以倾举国之力办好奥运、亚运，但为何不能办好春运呢？根子在当局并没有将为百姓谋利益作为执政要求。办盛事争面子，成为各级政府及官员的政绩工程，既能名垂青史，又可圈地盖房，名利双收，而解决春运难题，无关GDP，更无利可图，获益的只是返乡民工和普通百姓，官老爷岂会放在心上！
神州观察：日本蚕食钓岛 中国无动于衷
[09:19] 2012/01/17
【on.cc 东方互动专讯】今年东海注定不会风平浪静，新年伊始，日本政府计划对钓鱼岛中七座岛屿进行正式命名，并在《日本列岛地图》和《日本航海地图》中明确标注。日方认为「通过命名工作能够强化和保全离岛的管理，从而可向国内外明示日本领海的范围」。
日本此举并非无的放矢，其实是通过确定名称、确定数目等做法，以「国家管辖」的方式宣布对所有离岛实际占有，并趁机占有大陆架，扩大专属经济区。按照国际法有关规则，一个国家如果对某个地区有效管理长达「五十年」，那么这个地区就属该国所有。
美国自一九七二年将冲绳及附属钓鱼岛交给日本，距今已有四十年，而在此期间，日本对钓鱼岛实施蚕食战略，从建灯塔，到空中、海面、海底三位一体巡逻，再到地方议员登岛，直至对七个无名小岛命名，日本政府无时无刻不在向全世界展示自己对钓鱼岛的「有效管理」。或许不用多久，日本政府还将向钓鱼岛移民，成立地方政府。到二○二二年，日本「有效管理」钓鱼岛五十年，便可「名正言顺」地宣布拥有钓鱼岛主权。
一厢情愿 与虎谋皮
对于日本的蚕食战略，中国除了外交部口头宣示主权外，并无任何行动证明钓鱼岛自古以来属于中国。近年中国也派出渔政船前往钓鱼岛巡逻，但在日本巡逻艇的截击下，根本驶不进钓鱼岛周边十二海里之内海域。这种虚张声势、有名无实的主权宣示，难以为国际社会所承认。
事实上，日本对霸占钓鱼岛的谋划大大超过中国想象，日本防卫省甚至扬言在钓鱼岛驻军，以及进行反登陆军演方案，摆明已经做好与中国打一场「护岛战役」的最坏准备。日本这个民族从来不打无准备之战，无论甲午战争，还是太平洋战争，日本都是精心策划，充分准备。但是，中国总是一厢情愿，以宋襄公蠢猪式的仁义道德与日本野心狼打交道。
当下的日本，已不是十年前的日本，更不是当年战败后夹着尾巴做人的日本，军国主义再度回归，和平宪法屡遭破坏，军火财阀二度崛起，特别是去年大地震及核灾难之后，日本生存空间大为压缩，向西拓展对华开战的民族主体意识不断升温。中国若不能看到日本国情、民情的这一显著变化，奢谈什么中日暖春，结果必然是与虎谋皮。
中国的传统龙年将临，龙腾四海，渤海黄海东海南海也一定不会波平浪静。
世界视线：美研战机遇阻滞 战略东移保定单
[09:04] 2012/01/17
【on.cc 东方互动专讯】中国歼20和俄罗斯苏霍伊T50两款隐形战机曝光后，作为美国同盟的日本、南韩和澳洲，显得如芒在背，对采购新一代战机抗衡中俄感到更为迫切，这边厢日本宣布选定美国洛歇马丁开发的F-35战机作为航空自卫队下一代主力战机机种、向F-35投信心一票，那边厢英国在采购F-35方面头头碰着黑。
英国传媒披露，英国计划采购的舰载型F-35战机(即F-35C)，八次模拟降落全告失败，机底尾钩与起落架主轮距离太短，被主轮辗过之甲板拦截钢索、赶不及在尾钩经过前回复至原本高度，战机无法钩住钢索煞停，随时冲出母舰及跌落海。
英国为了缩皮，前年宣布将整支鹞式战机机队退役，英国要独力恢复海上投放空中战力之实力，还看F-35C能否如期付运。 F-35系列还有包括常规起飞A型及短距起飞垂直降落B型，即使舰载C型胎死腹中，英国重投B型怀抱，问题不就迎刃而解吗？
奥巴马为连任多方位出击
不可不知的是，通用电器和劳斯莱斯宣布终止研发F-35战机引擎，普惠变成唯一引擎供应商，没可互换后备引擎，普惠的引擎一旦出问题，所有型号之F-35均要停飞，无论采购哪个型号，同样要冒「所有鸡蛋装在同一篮子」的风险。
何故日韩显得全无戒心？日本引入F-35，相信是为了配合美国战略重心东移，透过联手围堵中国修补美日关系。
南韩去年与美国频频举行联合军演向北韩施压，似乎是食髓知味，加上不甘落后于日本的民族心理，逐渐产生「非F-35不买」的情意结，料澳洲也不会执输。
英国从○六年打算采购过百架F-35，变成如今订购五十多架，可见欧洲财力今非昔比，意大利和荷兰会否甩底，实在难说。美国在耗资千亿美元计之F-35项目上已是骑虎难下，为维持大规模生产拉低成本的优势，不得不向欧洲以外国家招手，但求买多个保险，再讲，计划涉及美国本土数以万计职位，角逐连任的奥巴马绝对是不容有失。美国战略重心东移多方位出击，于此可见一斑。
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