亚美尼亚反俄潮 克宫未敢掉轻心

神州观察
金融安全出漏洞　未曾接战阵先乱
07月09日(四)
屡屡错过救市窗口期之后，央行、银监会、证监会、国资委、保监会等重量级机构终于齐齐出动，各职能部门连下十二道金牌，展开国家级救市。然而汹涌的抛盘潮仍然喷薄而出，国家队一败涂地。这场由股灾引发的金融危机，很可能成为美国不战而屈华之兵的切入点。
今次股灾下跌之急、力度之狠，历史罕见，而且事先没有任何预兆，短短十几天一大半股票价格被腰斩。无论场外的高杠杆资金，还是场内的配置；不论是公募基金，还是保险、社保、养老基金，悉数被套，股票市值蒸发三十万亿元左右，而且至今仍没有止血，还在继续高台跳水。
看他起高楼，看他楼塌了，一个多月前，国人还沉浸在疯牛气氛中歌舞升平，而今却在疯熊的袭击下倾家荡产，甚至家破人亡，无数家庭陷入困境，民间怨气开始堆积。在北京、上海等一线城市，不少市民对政府失去信心，开始跑银行兑换美元，而人民币汇率亦开始下跌。如此一来，人民币国际化的进程将大大受阻，尤其是人民币成为国际货币基金组织特别提款权的计划，很可能泡汤。
中国金融安全出现漏洞，国际大鳄自然不会放过，对处处遏制中国的美国来说，更是天赐良机。早在两年多前，本栏就曾提出美国重回亚洲战略的核心，就是对华围而不攻，静待中国自己拉稀。中国金融危机一触即发，美国若落井下石，中国必一溃千里。
传闻华盛顿的战略家已建议美联储提早加息，这虽然对美国经济并非好消息，但对中国却是致命一击，届时中国资本迅速外流，股市、楼市双双爆破，整个国家陷入类似苏联解体时的乱象。由于中国人口众多而且密集，一旦爆发大规模动乱，打砸抢烧杀必然遍布神州大地。如果届时美国再联合周边国家趁火打劫，不要说钓鱼岛和南海岛礁被他国占领，恐怕新疆、西藏等地也将全面分裂，中华民族又将面临最危险的时刻。
中国对美国的遏制与渗透一早有所提防，尤其是警惕其搞颜色革命，但东防西防，没想到自己后院失火，而且是在金融领域这个至关重要的行业，爆发如此惨烈的灾难。俗话说，天作孽犹可恕，自作孽不可活，当局明明知道金融安全事关全局，但去年以来的金融改革却大刀阔斧，不仅罔顾国情，也疏于监管，结果漏洞百出，所谓国家牛市如今沦为一大笑话，更成为国家安全的致命伤。
今次股灾已到了最关键时刻，若当局再优柔寡断，仍然没有对症下药，拿出暴力救市的狠招，迅速止住恶性传导，这场股灾很可能成为开启国难之门的钥匙。

阳光华夏
国家牛市吹破天　一朝破灭举国殇
07月09日(四)
虽然姗姗来迟的国家级救市正全面展开，但面对强大的恐慌情绪，国家队似乎一败涂地，金融危机逐渐演变成对政府的信心危机。所谓的“国家牛市”已成为笑话，一朝破灭之后，更随时成为国家灾难。
今次股灾的根源，在于此轮牛市的起源，而牛市的产生和政府意志是密不可分的。此前，各级官员和官方媒体类似“牛市有助于经济”一类言论层出不穷。最着名的是央行行长周小川“资金进入股市也能支持实体经济”的号召，结结实实地忽悠了股民一把。而那些证券公司亦推波助澜，一家大型证券公司去年九月曾喊出“党给我智慧，党给我胆”的口号，更成为股市名言，以致大家都不再看经济和股市的基本面，个个秉持“人有多大胆，股市有多高”的心态疯狂追涨。
与此同时，政府却不断给泡沫股市添油加火，包括降息降准，一带一路，国企改革，万众创新等等，接二连三有新政出台，将股市从一个泡沫炒到另一个泡沫。更关键的是，当有关部门提示风险或者查杠杆和伞形融资，市场情绪开始慎重时，《人民日报》、新华社等官方喉舌却站出来为股民撑腰壮胆。
另外，股指期货与融资融券等创新业务以改革之名不断推出，这类工具在股市上涨时起到加速作用，在政府的擂鼓声中，全国股民拿着身家，甚至以一比五、一比十的杠杆冲进股市这个赌场，而政府监管不力，人才缺乏，使股市泡沫在半年之内迅速吹大，如今泡沫崩破，许多人倾家荡产，甚至家破人亡。
显然，政府主导的国家牛市，完全违背了市场的内在规律。在任何一个市场化国家，政府和股市都应保持相当距离，政府管的是经济而不是股市，政府创造牛市的时候，就是把自己的信誉和股市联系在一起，而当牛市破灭，政府的信誉自然也随之毁灭。正因为此，很多国人最近有强烈的被欺骗感，不少人喊出证监会主席肖钢下台，甚至开始质疑李克强的财政领导能力。
      从过去两年多的情况看，本届政府的执政能力确实存在很多问题，长官意志在改革大旗下任意而行，对经济发展规律一知半解，所谓的底线思维更是有名无实，制造牛市技术一流，救市却屡战屡败，严重透支国人对政府的信心与信任。从今次股灾发现，当局既低估了股民的贪婪，亦低估了股民的恐慌，所以救市半个月，一直没有抓到要害。
      股灾还在向深度蔓延，证券公司、银行都开始卷入其中。如果股票指数跌到三千二百点，银行理财的基金就面临清盘，而挤兑的人群足以在一个下午，就让国有五大银行关门。第五代能否经受这场金融大考的挑战，或许在接下来的几天就可见分晓。

龙吟大地 - 冯海闻
金融安全是中国软肋
07月09日(四)
一场突如其来的股灾，使中国破绽百出的金融体系险象环生。中国金融创新如果没有严密的监管，那么金融安全迟早崩溃，并成为美国对华不战而胜的切入点。
李克强主掌国务院后，其改革基点就是以股市为平台，推进国企改革和大众创业，降低企业的融资成本，进而倒逼整个中国经济结构的转型与复苏，故中国证监会这两年对股市采取“放”的态度，出台几十项改革措施，包括鼓励券商开展融资融券业务和推出股指期货等。这个蓝图看上去很美，但一切都是寄望于股市能够成为慢牛的基础上。
不幸的是，股市的发展脱离了当局的预计与控制，不到半年间上演了一场急涨暴跌的过山车行情。由于大量的杠杆资金介入，使得今次股灾发生突然，来势迅猛，难以遏止，而且有毒资产就像癌症一样，迅速将毒素传导给券商、银行、信托、保险以及社保和养老基金，导致火烧连营式的连锁反应，亦使人民币开始面临大幅贬值的危机。
     不幸中的大幸是，人民币的资本项目尚未开放，今次在股市兴风作浪疯狂做空的大部分是江浙游资，如果资本项目开发，国际大鳄充分参与今次股灾，那么今次的风浪恐怕更难遏止。这场尚未结束的股灾惊心动魄，但留下的思考与教训却非常多。首先是金融创新有没有金融监管相配套？中国证监会出台了那么多所谓创新的改革措施，但监管却没有充分跟上。以融资融券为例，早在今年三月开始，就有舆论呼吁重视场外配资的数量与监督，但中证监充耳不闻，等到六月中领导人发话了，中证监立即急煞车，使得牛市变成疯熊。早知今日，何必当初？
       其次是中国金融安全到底由甚么来保证？中共第五代上台后，多次强调金融安全问题，但在很多财经高官心中只有金融两字，没有安全意识，一味想将中国金融街比作美国华尔街，殊不知，中美国情不同规则不一，很多时候没有可比性。
       美国重返亚洲后，视中国为最主要的战略对手，一直期望能够不战而屈华之兵。美国战略家深知，以中国目前的硬实力，美国虽然可以打败，却是自损八百的惨胜；但如果从金融领域动手，可以极小的代价获得巨额收益，一举撬动中国的国本。遗憾的是，中国很多财经官员对此充耳不闻，不顾国情推进金融自由化，正中美国下怀。

世界视线
亚美尼亚反俄潮　克宫未敢掉轻心
07月09日(四)
在俄罗斯乌法举行的金砖国家峰会，被视为俄国总统普京无惧美欧制裁的政治骚，纵然乌克兰问题闹得满城风雨，俄国未有因此陷入孤立。无可否认的是，受西方制裁拖累，俄国与中亚盟友关系变得紧张，亚美尼亚带强烈反俄色彩的反政府示威，教克宫如芒在背。
能源价格大跌加上美欧联手制裁，俄国经济雪上加霜，卢布贬值通胀急升，赴俄打工的亚美尼亚人士生活压力大增，薪金七除八扣，汇返家乡的工钱剩无几。另方面，俄国经济不景，亚美尼亚对俄出口急跌，亚美尼亚货币德拉姆跟随卢布贬值，进口成本大增，于该国占垄断地位的俄资电力公司ENA申请调升电费，加幅逾一成六，首都埃里温上月十九日爆发反政府示威，至今仍未平息。
亚美尼亚总统萨尔基相欲盖弥章，反覆强调首都的示威集会与反俄潮无关。申请加价的ENA被批大花筒，民间反加电费示威扩大，政府才展现整顿ENA的决心，教不少人怀疑，亚美尼亚执政者怯于ENA母公司掌舵人伊格‧谢钦乃是普京亲信，早就打算无条件批准ENA加价，多一事不如少一事。
亚美尼亚总统萨尔基相急忙补镬，承诺民众暂免按新价格缴费，交由第三方重新审批加价申请，集会人数由高峰期近二万人跌至不到一千人。不过，加价风波后续发展难料，驻亚美尼亚俄兵年初涉将一个七人家庭灭口，遇害者包括一名不到一岁大婴孩，俄亚双方为审讯疑犯问题摩擦不断，民间反俄情绪一点即着。
有俄国政界人士担心，亚美尼亚示威发展成类似乌克兰的政治乱局，俄国外长拉夫罗夫警告西方勿浑水摸鱼。俄国于南高加索地区唯一驻军点是亚国，周二，俄军下令对派驻亚国部队进行突击战备检查，接受评估的为俄国驻亚美尼亚埃勒布尼之空军部队及久姆里基地驻军。俄方如临大敌，莫非准备随时调动军队粉碎亚美尼亚境内颜色革命？
克宫对亚美尼亚反俄潮高度关注，华府因应乌克兰问题发动的反俄攻势相信有馀未尽。
SUN瞭望
日本申遗耍无赖　对韩关系雪加霜
07月09日(四)
日本明治工业革命遗址列入世界遗产名录，事件馀波荡漾。日本应南韩要求，在德国波恩联合国教科文组织会议上，承认其中一些遗址强征奴役朝鲜半岛劳工，不过在申遗成功后，日本却大玩文字游戏耍起无赖来，令南韩极为愤怒，合作申遗本来有助两国融冰，如今反添新的争拗。
这次登录世遗的明治工业革命遗址，共有二十三处，在十九世纪中到二十世纪初开发，其中七处满渗朝鲜劳工血汗，包括俗称军舰岛的长崎端岛煤炭坑。南韩反对日本申遗，提出除非日本承认强征朝鲜劳工，否则将会进行阻挠，最终两国达成协议，日本派驻联合国教科文组织代表佐藤地在申遗会议上陈述，一些遗址在上世纪四十年代，有大批朝鲜劳工意愿被违反，被迫在恶劣环境中劳动，日本为此将会采取适当措施例如设置资讯中心以纪念受害者。
日本此举被视为一大让步，因为这是日本首次承认奴役朝鲜劳工，南韩自是喜孜孜，并且释出善意，认为这次事件顺利解决，有助双方未来改善关系。
然而，日本在得其所哉后立即变脸，外相岸田文雄在东京记者会上表示，“被迫工作”(force to work)并不等于“强迫劳工”（forced labour），内阁官房长官菅义伟更说，日本政府一贯立场完全没变。
日本不惜大耍无赖，首先显然与国内政治气候有关，首相安倍晋三民望低迷，不堪再被指摘向外妥协，特别是对南韩低头，而更重要的恐怕是赔偿问题，南韩一直要求日本就殖民和战争罪行包括奴役朝鲜劳工道歉赔偿，日本则指在一九六五年两国关系正常化时已签署条约作出赔偿，此外，日本在一九三二年签署国际《强迫劳工条约》，惟恐南韩透过这个途径索偿，因此日本避免使用“强迫劳工”字眼，也由于该条约对紧急状况例如战时强迫劳动有豁免，官菅义也强调当年是基于“国民征用令”征用朝鲜劳工。
其实，强征奴役朝鲜劳工只是日韩关系其中一个问题，相比之下，日本拒就慰安妇道歉赔偿、安倍晋三否认历史和修宪扩军，更为棘手。
产评
内地取巧停市　港股惨遇人祸
07月09日(四)
港股深陷股灾，肯定是受到内地股市插水拖累，灾情却远比内地惨重，背后其实也涉及人祸。内地股市昨日有近一半上市公司停牌避跌，实行自发的变相停市，这现象绝不健康，既无法扭转大市跌势，更直接连累港股。由于中港股市互联互通同坐一条船，投资者无法在内地沽货，惟有转为沽港股套现，令恒指在大成交下一度急跌二千一百多点，跌幅之大可列入史册。
不难想像，若A股公司停牌潮持续扩大，投资者为求沽货，港股势成为中外投资者的“提款机”，未知何时才见起色。港股受无妄之灾，反映内地为求救市已阵脚大乱，有意见更要求出绝招，为止泻可以不惜全面停市，完全是饮鸩止渴，因为停市会引发更不可预测的恶劣后果，损害中国金融市场形象。
内地主要部委昨天继续联手救市，人行明确表态透过不同形式给予证金公司流动性支持；国资委要求央企在股市异常波动期间，不得减持所控股的上市公司股票；中证监支持公司控股股东增持股份，但沪综指照插水，显示救市措施未能稳住市场信心。
目前，内地救市已成为骑虎难下之局，再救未必有效，不救则可能令恐慌加深，最终严重打击已疲弱不堪的实体经济。由于救市成效不彰，千多家上市公司不想成为股灾下的牺牲品，纷纷挂起免战牌，以各种不同理由申请停牌，再加上有逾千家股份跌停，中国股市实际已是变相局部停市。
上市公司因事停牌，本来属平常事，如果是为了避免股价持续下跌而出怪招，作为股灾避风港便有问题，而且有太多公司竞相效尤，问题更大。大家当然想待股市气氛缓和后再申请复牌，将来复牌时会发生甚么情况，恐怕并不乐观。停牌潮的后遗症是变相停市，投资者不能沽货，有违市场公平原则，直接令港股沽压大增，更属股灾的罪魁祸首。
中央救市心切，大股东也希望维持股价，但一个成熟及符合国际规范的市场，总不可能有半数股份以停牌来回避交易。中国股市的表现，最终仍视乎经济发展情况，当经济根基稳固，便能重新恢复市场信心，股市才会真正止跌回升。现在粗暴地干预市场，甚至以为变相停市便可扭转目前的乱局，只怕是好心做坏事。可以预期，如果A股继续愈救愈跌、变相局部停市，投资者必会继续沽售所持港股，散户入市捞底要三思而后行。

财经论点
愈跌愈救自乱阵脚　置之死地或有生机
07月09日(四)
中央为救市出尽法宝，市场毫不领情，A股不仅未能止泻，而且跌幅持续扩大。事实上，A股自去年第四季开始上扬，不少股份估值已脱离基本因素，泡沫爆破只是迟早问题，即使中央力托，亦难以力挽狂澜，既然股市已经失控下行，任何干预只会对市场造成扭曲，中央倒不如放手任由市场调节，让股市置之死地而后生，这样内地股市长远才能健康发展。
六月中开始内地股市见顶回落，踏入七月跌势加剧，事实上，中央六月尾开始便排山倒海式推出救市措施，一度被市场认为是撒手锏的“双降”，即下调存款准备金率及减息，对大市亦只能带来短暂刺激，而中证监等机构之后推出的多项救市措施，效力往往瞬间即逝甚至从未能发挥效用。
中央面对屡救屡跌，显然尚未气馁，昨日中证监下发通知，鼓励上市公司大股东及高管增持上市公司股份以稳定股价；国资委亦要求各有关中央企业，在股市异常波动期间，不得减持相关股票。另外，人行为支持股票市场稳定发展，将积极协助中国证券金融股份通过拆借、发行金融债券，抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。
A股过去大半年上扬，主要由资金推动，不少股份已脱离基本因素，同时股市的上扬与经济出现背驰，泡沫早已形成，如今中央积极托市，鼓励“国家队”扫入重磅股，力顶指数，人行又放宽资金流动性，这样揠苗助长，后市反更令人忧心。
中央的如意算盘，是利用股市制造财富效应，以挽救经济，自然不想股市爆煲，但中央由始至终都未能找出跌市的真正“元凶”，只归咎于外资恶意沽空，在这情况下药石乱投，自然难有效果。既然在连番出手救市之下，股市仍未止跌，中央何不索性还原基本步，让市场自行调节，实行置之死地而后生，到了跌市拐点才出招，总好过不停救市，不停扭曲市场。
事实上，九七金融风暴期间，港府亦曾出手救市击退大鳄，而○八年美国大型投资银行雷曼兄弟申请破产保护，触发全球金融海啸，美国政府亦对市场作出过干预，包括禁止沽空金融股以及推出七千亿美元收购金融业不良资产等救市方案，故中央救市并非创先河，但中央救市时机实有商榷馀地，当危机尚未真正显现时，已急急出手，而且措施缺乏针对性，在自暴其短下反而令股市愈救愈跌。
     目前，中央要做的就是各部委须先冷静下来，停一停、想一想，勿再胡乱推出所谓的救市措施扰乱市场的秩序，除非到了市场非救不可的情况，才出手推出有效及有针对性的措施，以收事半功倍之效，长远亦能够让中国的资本市场走上健康发展之路。

坦言集 - 陈文鸿
习大大在哪里？
07月09日(四)
    星期一、二内地股市稳定了，主要力量是中央政府出手，购入战略性的大型国企股票，不少国企因此涨停板。然而，星期三的形势似乎突然逆转，前些日涨停板的国企由升转跌，以早一段的标志企业中车为例，由上日小跌变成大跌近百分之十，似乎中央政府改变策略，不再出手或出手的力度大幅减小。这是甚么缘故呢？
      是中央决策层当中思想转变，主张不干预的亲美派或新自由主义派掌了权？ 他们低估形势，也没有学习美国联储局与政府处理○八年金融海啸的严厉举措？相隔一天在星期三中央救市政策逆转会带来灾难性后果。
一是中央朝令夕改，投资者，特别占A股市场八成的散户怎样可以再对中央政策有信心。没有信心将会是大举撤市，由各种融资构成的杠杆化造仓便会在大跌市中形成连锁反应的恶性循环，溃散不可收拾。而即使最后终极稳定，投资者再不相信中国的资本市场与中国政府。
     二是A股市场失守，H股市场便会在外资场内场外衍生工具的冲击下全面溃散。昨日香港股市大跌便是明证。中央政府在香港股市防守的能力有限，H股崩盘对A股市场的打击会是雪上加霜。中央政府要与特区政府合作，但是中央的市场派会否愿意这样做呢？A股市场崩盘的后果是中国国内经济混乱、社会政治不稳。

     在国外，中国信誉尽失，一带一路的光彩破灭，海外上万亿元的已有投资会遭遇大损失。这便是中国在金融上被美国打败，市场派把改革与发展一起摧毁！习近平总书记在哪里？