美国股市高且危 自损伤敌如玩火

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                   美国股市高且危 自损伤敌如玩火
                                             东网新闻与时评

     美国拟扩大对华商品加征关税，大有得势不饶人的气焰。实际上，美股位高势危，经济面对通胀和过热的风险正不断上升，继续花精力挑起贸易争端，不但会伤及经济元气，更会放大货币政策紧缩所带来的冲击，最终自食苦果！

     过去十年量宽，制造大量低息资金流入资本市场及房地产市场炒作，形成资产泡沫。美股道指由○九年三月至今累升三倍；而反映科技股表现的纳指同期升幅更高达四倍。在企业回购和避险资金大举涌入之下，美国科技股合计市值已经超过新兴市场加欧元区股市的总市值，夸张的程度，犹如泡沫爆破前的疯狂。
    虽然美国企业盈利保持增长，惟美股经周期性调整后的市盈率已高达32倍，估值亦届历史新高，反观失业率现正处低位。近季经济数据向好，一定程度受到1.5万亿美元税务改革，以及增加政府支出的财政刺激带动，但这些效益会随着时间而下降。近日传来特朗普政府拟于十月展开第二轮税务改革，显然是冲着十一月的中期选举而来，亦反映政府预视首轮税改成效不能支撑太久，必须再“加药”才能维持荣景。

     市场高估了税改和财政刺激对经济带来的提振作用，致使美股估值存在“水分”。在长期量宽以及庞大的财政刺激下，美国政府债务已超过国内生产总值(GDP)，未来能再加大财政刺激的能力心里有数。更令人担心的是，在联储局正推动利率正常化及已启动缩表之下，美国财赤大幅上升，好大机会导致通胀超出预期，以迫使联储局再提速加息，后果是全球股市震荡，新兴市场再陷走资危机。
      如今美国长短债息差距处○七年以来新低，即债息曲线趋平。市场预计，联储局再度加息一次，债息曲线便可能出现倒挂，这被视为经济衰退的先兆。到底联储局如何解读这个现象，未来是否继续循序渐进加息，顿成市场焦点。若要等到有数据显示美国经济出现衰退迹象才检讨货币政策，只怕一切已来得太迟。

      开打贸易战，几可肯定会损害美国经济利益。短期内靠非常手段来催谷经济，展现威风八面的“强”势。可骗得自己却骗不得别人，美国经济隐患渐现，过度借贷、通胀升温，股市透支科技股的潜力，一旦经济势头确认逆转，估值将难逃向下修正。全球经济一体化行之有效，如今美国意图“纵火”伤敌，再关门锁国逃避火灾，成就“独赢”，未免太不现实了！
     （泉水编辑）