欧洲经济未稳定 停量宽步步为营

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           欧洲经济未稳定 停量宽步步为营
                        东网新闻与时评06月16日(六)

     欧洲央行日前宣布维持息率不变，量化宽松政策将于今年底结束，而基准利率将维持至明年夏天。显然，顾虑到欧洲经济疲弱、通胀前景未明、意大利政局动荡，以及国际贸易纠纷困扰，在处理退市问题上，欧洲央行还是留有馀地的。不过，利率正常化始终是全球趋势，欧、美利率差距持续扩大，将威胁欧元区经济和金融稳定，如何实现顺利退市和推动利率正常化，显然是一项重大考验！
     欧元区在年底结束量宽，并自十月起将每月买债量减半，反映央行忧虑经济不稳和未来风险增加。综观该区经济，首季GDP增长创下一六年第三季以来新低；六月经济景气指数创下一六年七月后最低，反映投资者信心转差。故欧洲央行下调了该区今年经济增长预测至2.1%，远低于三月时预期的2.4%，在制订退市时间表上步步为营。

     美国联储局本周中会议一如市场预期，加息四分一厘，并预告下半年还会加息两次。但另一方面，欧洲央行却不急于交代明确的加息时间表，更公开表示至少一年内不会加息，但同一时间上调了欧元区今年及明年的通胀预测（由三月份预计的1.4%上调至1.7%），显示对通胀前景具信心。
      其实，影响欧元区通胀表现的其中一个要素乃油价，若油价持续反覆向上，理论上欧洲央行不但不能再延迟退市，更应尽快加息。但现实环境是，目前宏观经济有太多不明朗因素，锐意定下加息目标，又或者对通胀前景有任何缺乏信心的迹象，都足以引发市场忧虑，打乱退市部署，故其刻意将利率话题延至明年中后处理，不无道理。

     本月七国峰会不欢而散，欧、美的贸易关系紧张，如无意外欧元区将对美国钢铝产品实施报复性关税。可以预期，美国的保护主义立场，将为欧元区经济增添压力。欧洲经济前景不稳，维持利率不变是较稳妥做法，但是美国为了压抑通胀，息口必然持续调升。因此，欧、美利息差距将会持续扩阔，往后见到强美元、弱欧元，不会令人意外。

      欧盟本应致力团结成员国抗衡美元霸权主义复兴，但如今欧洲四大国中，英国已脱欧，意大利政局动荡且冒起脱欧主张，可见团结的力量正在减弱，即使费尽心力，恐怕事倍功半！且须提防产油国若达成增产协议，油价势必回落，欧洲央行对通胀的美好愿景，只怕难以实现。届时加息难，不加息亦难，两面不讨好，如何解困，自是疑问！
    （泉水编辑）